暴跌行情下,欧易OKEx「统一账户」真能降低爆仓风险吗?
衍生品一直是资本市场重要的基础工具,而且已经在传统金融市场中被广泛使用,但在加密货币市场里,由于价格波动性比传统金融市场更高,投资者和交易者面临的加密货币风险敞口结构往往比较复杂,加上具备专业知识和技能的人并不多,因此使用衍生品工具的爆仓风险也更大。
作者:白夜
编辑:黑土
出品:碳链价值(ID:cc-value)
没有一点点防备,比特币暴跌就这样出现在你我的世界里。
3月25日,比特币价格在短短24小时内从58,000美元区间跌至52,000美元区间。事实上,加密货币市场在最近这段时间里的表现并不平稳,基本上处于一个波动性较高的震荡环境之中。我们分析了30天比特币市场走势情况(如下图所示,数据来源:Coingecko,数据提取时间:2021年3月25日),结果发现用“忽高忽低”来形容近期比特币价格走势一点也不为过。
* 2月22日,比特币价格达到了58,168.29美元高位,当时许多市场分析人士认为比特币很快就会突破6万美元;
* 2月23日,事与愿违,由于未能顺利击穿6万美元阻力位,比特币价格迅速暴跌至45,994.06美元,这意味着短短一天时间跌幅就超过了1万美元;
* 2月25日,比特币价格出现反弹,恢复至5万美元上方,当日最高达到51435.49美元,相较于两天前涨幅超过5,000美元;
* 3月1日,好景不长,就在市场以为比特币能够摆脱短时下跌颓势的时候,现实再次给投资者们当头一棒,比特币价格迅速跌至43,382.19美元,创下近30天新低。
* 3月3日,比特币价格再次出现反弹并来到52466.40美元高位;
* 3月5日,比特币价格又跌破5万美元支撑位来到46691.59美元,短短两天跌幅接近6,000美元;
* 3月14日,当时间进入三月中旬时,比特币价格开始稳步上涨,并在当日创下61,599.22美元历史新高,相较于两周前上涨超过18,000美元;
* 3月16日,比特币价格滑落至54461.80美元,较两天前历史高点下跌超过7,000美元;
虽然比特币在3月19日和3月20日两次回到6万美元上方,但接下来的事情相信每个人都知道,3月25日比特币价格创下4.6%的单日跌幅,下挫至51,895.67美元。
数据不会说谎。
根据buybitcoinworldwide的「比特币价格和波动性」指标走势(如下图,数据提取时间2021年3月25日)可以看出,最近30天的比特币波动率一直处于高位。
不可否认,3月25日比特币出现超过5,000美元的跌幅着实令人吃惊,也让许多人措手不及。事实上,与此前有所不同,这次比特币暴跌造成的市场影响似乎更大,因为随着比特币在三月份多次触及6万美元价位,市场已经逐渐形成「6万美元支撑位」的心理建设,看好涨势的投资者数量也比以往数量更多,结果导致约20万人成为爆仓受害者,爆仓金额接近10亿美元(总计约1.81万枚BTC)
随着近期加密货币市场波动性加剧,大量机构和散户资金流入衍生品市场,据3月24日非小号数据显示,目前交易所比特币合约持仓量如下,欧易OKEx以持仓量28.85亿美元暂列全网第一:
然而,突如其来的价格暴跌让许多投资者猝不及防,加密货币交易所的爆仓金额也随之迅速攀升,Bybt数据显示3月25日加密货币交易所24小时比特币爆仓总金额达到9.20亿美元,其中多单爆仓7.62亿美元,空单爆仓1.59美元,具体情况如下:
巴菲特说过:「只有当潮水退去的时候,才知道是谁在裸泳。」
在近期发生的爆仓中,欧易OKEx的表现似乎更胜一筹,作为比特币合约持仓量最大的加密货币交易所,爆仓金额仅为币安的5%,人们不禁要问:欧易OKEx究竟用了什么「独善其身」的妙招呢?
下面,就让我们来仔细研究一下:
在传统的交易所交易账户模式下,各账户之间的仓位盈亏不能轧差相抵(例如杠杆账户和合约账户的仓位盈亏无法抵消),一旦遇到市场大幅震荡,单个账户下的仓位亏损就会面临强平或穿仓风险。但在欧易OKEx统一账户下,单币种保证金模式支持相同结算币种的衍生品之间共用保证金,跨币种保证金模式则是将不同币种资产统一折合成美元价值,实现不同结算币种的所有衍生品之间共享保证金,这意味着欧易OKEx统一账户下的各账户之间、甚至不同结算币种的仓位之间的盈亏可以轧差相抵——用通俗点的话说,不管是做空还是做多,欧易OKEx统一账户都能最大限度地「扩大」用户的保证金范围,让用户不会「直接被清算」,继而降低爆仓风险。
下面,让我们看一个实例——
假设在比特币价格为2万美元的时候,
l 你用3,000 USDT开了100张做多BTC/USDT永续保证金合约,初始保证金为2,000美元;
l 你用0.2 BTC 开了200张做空BTC/USD永续保证金合约(币本位),初始保证金为0.1 BTC。
在其他加密货币交易所的传统账户模式下,当比特币从2万美元跌倒1.7万美元时,由于跌幅3,000美元超过了你的初始保证金2,000美元,此时你的100张做多BTC/USDT永续保证金合约就会被强制平仓。(反之,如果比特币从2万美元涨到2.3万美元,做空BTC/USD永续合约的0.1 BTC就会被强制平仓。)
在欧易OKEx的统一账户模式下,做空BTC/USDT永续合约的初始保证金也会被利用起来。当比特币从2万美元跌到1.7万美元时,你的200张做空BTC/USDT永续保证金合约(币本位)其实是盈利的,在本案例中,虽然这个做多合约「看起来应该被强制平仓」,但你在欧易OKEx做空合约里有总计0.1765 BTC未实现盈亏,这意味着 「统一账户」里的可用保证金其实是0.1765 BTC,此时「有效保证金」 = 币种正全仓内可用权益 * 现货美元价格 * 币种折算率,按照上面这个例子,即0.2765 * 17,000 * 1 = 4,700 USD,大于初始保证金2,000美元,所以不会被强制平仓。(碳链价值注:币种正全仓内可用权益 = 账户余额 + 未平仓收益)
读到这里,相信我们都明白了为何欧易OKEx「统一交易账户」能在近期市场震荡期间为投资者和交易者「兜底」。值得一提的是,从3月25日开始,欧易OKEx将对老用户逐步开放统一交易账户公测。
那么,欧易OKEx的统一交易账户只能「防爆仓」吗?非也!实际上,欧易OKEx统一交易账户还有许多其他优势:
首先,欧易OKEx统一交易账户能为用户提供更好的资金使用广度和深度。在资金使用广度方面,欧易OKEx支持币币/杠杆/永续/交割/期权(USDT保证金和币本位保证金),而币安仅支持USDT保证金合约(永续/交割)、FTX仅支持美元稳定币保证金合约(永续/交割合约);在资金使用深度方面,欧易OKEx借款限额取决于账户有效保证金规模,币安则根据不同用户等级设置了固定借款限额,欧易OKEx所有币种均可借款(只要存在相应交易对),币安仅支持BUSD/BTC/ETH为抵押借USDT,FTX更是只能支持借美元(负债以美元计价)。
其次,欧易OKEx统一交易账户能为用户提供更好的对冲策略。参考前文示例可以发现,当用户同时开了做多和做空合约以对冲风险时,欧易OKEx的保证金率是最好的,减仓风险也最低,但像币安这样的交易所则会直接在币价下跌时强平多单,在币价上涨时强平空单。
还有,欧易OKEx统一交易账户能为用户提供更好的交易便捷度。在当前各大交易所里,账户设计范式基本上可被归为币币账户、杠杆账户、法币账户、合约账户,不同账户相对独立,一旦执行跨类型交易就必须进行资金划转,过程非常繁琐。但是欧易OKEx统一交易账户支持在一个账户中进行各类型交易,不再需要在多个账户之间进行资金划转,继而大幅降低了用户操作复杂度。
毫无疑问,欧易OKEx独有的统一交易账户不仅可以在市场波动期间帮助用户减少损失,更是稳定加密市场军心的中流砥柱。
衍生品一直是资本市场重要的基础工具,而且已经在传统金融市场中被广泛使用,但在加密货币市场里,由于价格波动性比传统金融市场更高,投资者和交易者面临的加密货币风险敞口结构往往比较复杂,加上具备专业知识和技能的人并不多,因此使用衍生品工具的爆仓风险也更大。
从这个角度来看,作为加密生态重要一环的交易所更需要「以用户为中心」,切实保护投资者和交易者利益。毋庸置疑,诸如欧易OKEx等加密货币交易所已经朝这个方向迈出了坚实一步,也是整个交易所领域里产品创新的典范。
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