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币在研究院：波卡平行链 PLO 竞拍经济模型探究
BitZ币在研究院一直密切关注波卡生态及其PLO竞拍，在波卡平行链竞拍即将开始之前，我们把对波卡平行链竞拍规则、竞拍的经济模型测算等研究成果向大家分享，希望可以帮助要参与PLO竞拍的项目方设计一套行之有效的激励方案。
在本文中，我们重点介绍了波卡平行链是什么、波卡平行链的竞拍规则、PLO的无风险收益率及其预期收益率决定模型。核心结论是：
1)可以发现参与PLO项目的激励方案收益率核心影响因子为DOT的质押收益率、预期DOT锁仓时间T、在T时间内预期DOT的最大涨幅以及风险溢价;
2)在DOT年化质押收益率 Rs
取平均值15%、质押时间T取1年的假设下，PLO激励的预期收益率Y最小值的理想值为161%。即项目方提供的代币激励方案，需要给参与众筹的用户创造的激励预期收益大于等于161%时，才会有较为明显的激励效果。
币在·BitZ交易所对于波卡生态及平行链竞拍做了很多的研究及准备工作，十分愿意与波卡生态内希望参与PLO竞拍的项目方一起设计竞拍方案，并且提供包括众筹资金在内的多方位帮助。
2.波卡平行链介绍
2.1 波卡网络架构
根据Polkdot(波卡)官方文档，波卡整个网络由中继链、平行链和转接桥三个部分构成：
1)平行链Parachain：平行链是平行于波卡网络的区块链，每个平行链都可以根据不同的业务需求独立设计自己的架构。平行链也会用来并发交易提高扩展性，其通过连接中继链保证其安全。
2)中继链Relaychain：中继链连接着波卡网络。中继链确保平行链的安全并且实现平行链之间的通信，通信的内容可以是交易或者任意形式的数据。
3)转接桥Bridges：连接 Polkadot
和外部区块链网络转接桥是一种特殊的平行链，它允许波卡网络和独立的区块链网络通信。这些独立的区块链网络不通过波卡中继链进行安全验证，而是使用自己的安全机制，例如比特币和以太坊。
如下图所示：Polkadot网络本质上是一个异构多链的区块链网络，这里的多链值得就是数量大约为 100
的平行链。每条平行链都有自己特有的数据、P2P网络架构，并通过卡槽 Slot 链接到 Polkadot 中继链来一起共享安全性。
来源：波卡网站
2.2 波卡平行链定义
从平行链到中继链上的数据消息传输、中转和验证确认等非常重要的事务，都需要中继链上的验证者来完成的。每个验证者本身不会包含太多的数据，不需要占用网络的太多带宽和资源，以此来保证波卡网络可以不断拓展。
平行链通过「插槽」Slot与波卡主链进行链接，但是由于插槽数量有限，仅为100个左右，并且还不是一次性开放。所以在早期的时候，卡槽的拍卖数量将十分有限，在一个特定时期内仅会释放一个卡槽Slot，那么数量众多的波卡生态项目需要通过竞拍来获得成为【平行链】的资格，根据Happy
Block整理的初期会参与平行链竞拍的波卡生态项目大约有10个项目，分别为Acala、Phala、ChainX、Darwinia、Bifrost、StaFi、Litentry、Zenlink、Crust
Network、Plasm Network，如下图所示：
来源：Happy Block
2.3 平行链种类
波卡的平行链主要分为四大类，分别为加密金融机构私链类、高频交易类、隐私类和智能合约类。目前从波卡披露的项目方来看，主要集中在后三类，而加密金融机构私链类比较少，还未得知。下表是BitZ币在研究院整理的波卡平行链分类及代表项目方：
平行链分类
波卡生态内代表项目
加密金融机构私链
该类平行链是金融机构构造的私链，不会向公众开放，但是依然可以通过波卡来完成跨链交互。
高频交易类
该类平行链会通过在安全及效率之间平衡，达到可以处理高频交易的目的
Acala Zenlink
该类平行链通过原创的加密货币技术来保存隐私数据，将实现不向外界泄露隐私。
Phala
智能合约类
该类平行链将拥有自己部署的智能合约，处理不同的事务。
ChainX、Darwinia、 StaFi、Bifrost 、Edgeware、 Moonbeam、Crust、Plasm
来源：币在研究院
3.平行链竞拍规则介绍
波卡为了保障Slot的获得方式是公开透明的，将采用蜡烛式拍卖和PLO首次平行链发行方式来进行平行链竞拍。
来源：波卡网站
每一个卡槽最大的持续期是2年，分为1、2、3、4一共4个Range，每一个Range时间是6个月，即项目方在竞拍时，租用平行链卡槽的时间最短是1个Range(6个月)，最长是4个Range(2年)。
平行链竞拍者需要提交自己愿意质押的DOT数量及对应的平行链卡槽租期，在卡槽租期结束后，质押在合约中的DOT资金将返还给项目方，但在质押期间并没有任何Staking利息产生，这也就决定了参与PLO的项目方在资金缺乏时，需要对参与其众筹的DOT持有人进行激励。
3.1 蜡烛拍卖
根据 Polkadot
在其官方博客披露的竞拍方案，卡槽Slot的价格将采用蜡烛式拍卖规则确定。蜡烛拍卖是公开拍卖的一种变体，区别于传统的公开拍卖价高者得的普适原则外，还夹杂了一个拍卖时间的随机数。即拍卖结束的时间是随机和未知的，当拍卖时间结束后，再按照价高者得的原则，确定竞拍结果。
但区别于普通的蜡烛拍卖，波卡的平行链拍卖规则又做了一些调整：即波卡平行链拍卖有确定的时间，只是在拍卖时间正常结束后，再随机选择一个过去拍卖过程中出现的区块数作为拍卖结束的随机数，在此区块之前出价最高的竞拍人将获成为最终赢家。
根据Web3基金会的研究，波卡平行链之所以选择蜡烛式拍卖，主要是希望改变传统拍卖机制下无法真正对平行链卡槽正确估值的情况。因为蜡烛式拍卖规则下的随机收盘(retroactive
close)意味着项目方需要在开拍后就立即报出其认为合理的投标价格，而不能像传统拍卖那样希望一开始报一个低价企图用相对低的价格来拍得卡槽。
3.2 Parachain Lease Offering (PLO)
Parachain Lease Offering(PLO)，即平行链拍卖公开发行。根据 Web3 基金会 Jack Platts，PLO
是指，对于手中DOT资金储备不足的项目方通过PLO的方式，向其他DOT持有人筹集所需的DOT资金的行为。
波卡网络也开发了"Crowdfunding"众筹模块，当某一个项目方开启PLO时，其他DOT持有人可以将账户中持有的DOT在链上通过众筹的智能合约委托给项目方，联合项目方自己质押的DOT一起存入智能合约中。如果项目方最终拍卖成功，那么就需要在平行链卡槽租期结束后，用户才能取回当时质押的DOT;而如果项目方拍卖未成功，则在拍卖结束后，系统将向用户地址返还DOT资金。
众筹的过程，十分类似于用户参与DOT Staking的过程。所以，项目方需要给予适当的奖励来激励用户参与PLO，帮助其筹集DOT资金。
3.3竞拍失败后选择
如果项目方未能通过竞拍最终获得平行链插槽，并不意味着波卡生态的项目的最终失败，事实上他们还有如下4种备选方案：
1)可以由竞拍平行链转向平行线程Parathread。虽然平行线程不能为他们提供与平行链相同的交易速度和效率，但他们仍然可以按照使用次数付费的方式来获得中继链的安全保障和跨链功能。
2)竞拍 Kusama
的平行链。Kusama的技术框架与共识机制与Polkdot相似，但是所需要的平行链成本比较低，所以如果未能在波卡的平行链竞拍成功，可以尝试在Kusama竞拍平行链。
3)通过Solidity或ink!中的智能合约，将其应用程序或服务部署在现有的平行链上。这具有较高的开发成本，但是对于想要利用支持这些方法的平行链的项目来说不失为一种选择。
4)作为一条独立的公链单独链运行，并通过转接桥或平行线程连接到Polkadot。这需要项目方自己设计共识机制及招募验证人。
4.PLO的经济模型研究
4.1 PLO 的无风险收益率
当项目方设计激励机制来做PLO的众筹时，首先要考虑的就是DOT持有人的无风险收益率，即用户持有DOT资金去参与DOT质押所能获得收益率。只有当PLO项目方给予参与众筹的用户收益率比较显著地高于质押DOT的无风险收益率时，才会让用户参与该项目的众筹是一个合理行为。所以研究清楚DOT持有人的无风险收益率情况，对于设计POL的激励机制十分关键。
设质押DOT的无风险收益率为Rα，则POL激励机制下用户的收益率Y需要：
该处β系数是一个常数，可以理解为用户参与POL众筹的风险溢价，该风险溢价与整个市场的风险偏好相关，在一个整体向上的市场上，用户风险偏好会更大，导致β系数会相对低;但是在一个整体向下的市场上，用户的风险偏好将下降，导致β系数会相对高。
显然根据POL收益率公式，在假设市场的风险偏好确定的情况下，需要确定Y值，必须要研究清楚无风险收益率Rα的数值分布。
用户持有DOT的无风险收益率Rα主要由1)质押DOT的Staking年化收益率Rs;2)预期 DOT
在时间T内的最大价格增长。上述两个因素决定了DOT持有人放弃参与DOT
Staking，而参与PLO众筹的最大机会成本。其中时间T为用户会默认质押6个月至24个月的时间;
通过化简处理后的结果：
通过上述无风险收益率Rα的计算公式可以看出，波卡网络中平均的质押收益率Rs越高，DOT在未来时间内价格增幅越大，那么无风险收益率Rα也将越高。虽然DOT法币价格的增长的参数完全由市场确定无法准确预估，但是DOT质押收益率是由波卡网络系统所确定，可以较为准确地预估相关数值范围。
4.2 DOT 的质押收益率
Polkdot
的质押收益率是由波卡网络的通货膨胀率和质押率所确定，其中在第一年，Polkdot的通货膨胀率为10%，并且随着整体网络中DOT质押率的上升而会逐年下调。Polkdot设计了一个理想质押率的指标，当网络中DOT质押率从0不断逼近理想质押率时，DOT持有人的质押收益率将上升，进而激励用户不断质押DOT;而当网络中DOT质押率不断超越理想质押率时，DOT持有人的质押收益率将下降，从而使得质押DOT不再那么有吸引力，最终达到一个相对均衡。
所以根据Polkdot的质押收益率设计机制，以及当前网络中Staking收益率数据，我们基本上可以认为用户持有DOT的收益率预期在10%～20%，均值在15%。
4.3 PLO 激励的预期收益率
根据我们对POL 的无风险收益率及DOT质押收益率的研究，我们可以发现POL激励的预期收益率将由如下公式决定：
其中年化质押收益率Rs的范围为(10%，20%)，时间T的范围为6个月至24个月，事实上对每一个参数进行不同阶梯的假设，即可计算出每一种情况下PLO激励预期收益率的最小值，这样参加PLO项目方只需要保证给予用户的激励年化收益率高于该最小值，就可以保障其激励的有效性。
在这里，为了方便大家可以知晓一般情况下Y值的预期，我们先假设年化质押收益率Rs取平均值15%，时间T取1年，则可以模拟出不同的DOT价格比P2/P1、不同的风险溢价偏好β系数对应的Y最小值：
来源：币在研究院
可以看到假设DOT价格在未来1年的价格比P2/P1波动范围为(100%，300%)，即价格涨幅从0到200%，风险溢价β系数波动范围为(10%，100%)时，PLO激励的预期收益率Y最小值波动范围为17%至490%。其中理想值为161%，对应的风险溢价系数为50%，DOT价格涨幅为80%。
5.结论
根据我们对平行链拍卖机制即拍卖模型的研究，可以发现参与PLO项目的激励方案收益率核心影响因子为DOT的质押收益率、预期DOT锁仓时间T、在T时间内预期DOT的最大涨幅以及风险溢价，在Rs取平均值15%、时间T取1年的假设下，PLO激励的预期收益率Y最小值的理想值为161%。即项目方提供的代币激励方案，需要给参与众筹的用户创造的激励预期收益大于等于161%时，才会有较为明显的激励效果。
为了让用户更好地预估众筹的收益率，项目方可以在给众筹用户发放代币激励时设计不同的方案：
1)除了主网币激励外，部分奖励使用稳定币支付;
2)除了主网币激励外，部分奖励使用 DOT 支付;
上述两种方案，都可以给用户创造比单纯空投项目主网币更好的激励预期，当用户对未来收益的预测越容易把握时，都会降低风险溢价系数β的数值，进而可以降低用户对最低收益率的预期。
除了奖励支付方式外，空投代币的锁仓时间也会对最低收益率预期Y有显著的影响。所以，PLO项目方在设计代币空投计划来激励用户参与众筹的时候，可以考虑多种方式来达到想要的预期效果。
币在·BitZ交易所对于波卡生态及平行链竞拍做了很多的研究及准备工作，十分愿意与波卡生态内希望参与PLO竞拍的项目方一起设计竞拍方案，并且提供多方位的帮助。
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4.5亿元买一件虚拟艺术品，值吗？
数字世界中的虚拟艺术作品也能拍卖了?!
这不是想象中未来的某个场景，就真实地发生在几天前，而且一件拍品还卖出了近7000万美元(约合超4.5亿元人民币)。
《每一天：前5000天》以6934.6万美元成交。佳士得拍卖行网站截图
纯数字艺术作品的崛起
纯数字艺术品《每一天：前5000天》(Everydays: The First 5000 Days)日前以6934.6万美元成交。
这是一幅巨型拼贴作品，由艺术家Beeple耗费5000多日创作而成。从2007年5月起，他每天在网上创作和发布一件新的艺术作品。之所以被称为“纯数字艺术品”，是因为该作不存在实体作品，只存在于数字世界中，且应用了加密技术。
这件拍品以100美元起拍，在互联网上历经长达15天的竞投，以6025万美元落槌，成交价达到起拍价的近70万倍。
拍卖行称，该拍品竞拍截止到最后一分钟有220万访客访问拍卖页面，近7000万美元的成交价大幅突破了非同质化代币(NFT)艺术作品的世界拍卖纪录。
一群艺术爱好者烧掉了世界著名街头艺术家班克西的作品《傻子》，随后将其电子版本所有权以超4倍价格卖出。视频截图
就在3月，有报道称，一幅班克西的艺术画作近日被“人为”烧毁;之后，该画作的加密数字化版本以38万美元的高价售出，这一价格相当于原画价格的4倍。
加密数字艺术作品怎么会突然闯入人们的视野?这还要从NFT说起。
《每一天：前5000天》中的一幅作品。佳士得拍卖行网站截图
NFT是什么?
NFT，英文全称为 Non-Fungible Token，翻译成中文意思是“非同质化代币”。而所谓“非同质化代币”属于区块链技术，可在对图像和视频文件进行加密后，生成无法复制的数字签名。
NFT艺术作品并非“传统意义上的数字艺术作品”。此类作品不储存在电脑硬盘或U盘上，而是将数据加密后存储于区块链中。
这保证了藏家能持有艺术家签名的原版作品，并拥有作品的所有权、著作权，同时也让数字艺术作品的交易成为可能。佳士得拍卖行还注明，《每一天：前5000天》的交易接受虚拟数字货币 “以太坊ETH” 支付作品本金。
值得注意的是，虽然藏家可以通过交易而“拥有”这件作品，但这些作品在互联网上依旧可以被复制、下载。这意味着，对其收藏是有别于传统艺术品收藏的。
中央财经大学拍卖研究中心研究员季涛在接受中新网记者采访时表示，这一技术给未来带来很多想象的空间。
但另一个问题是，这些NFT艺术作品，真的值4.5亿元人民币吗?
《每一天：前5000天》中的一幅作品。佳士得拍卖行网站截图
4.5亿元，贵吗?
正是这超出大多数人预期的价格，引发了人们对数字艺术作品的讨论。
显然，不少人会在这类作品的价格上产生分歧。最明显的就是，拍卖行在拍卖《每一天：前5000天》时标注了“估价不明”，而起拍价仅有100美元。
与之形成鲜明对比的是，买家显示出了超高热情：竞拍截止到最后一分钟有220万访客访问拍卖页面，而在最后十分钟竞价从2000多万美元一路飙升至6000多万美元。
季涛认为，造成大家在价格上分歧的原因主要是此前没有可参照的价格体系。“对于拍卖市场来说，这是新生事物，所以对价格的预期差距大是正常现象。但如果从新生事物有溢价、利用技术手段保真等角度看，这样的价格有一定合理性。”
但季涛同时指出，这样的天价也一定存在“水分”。“近年来，虚拟货币圈子资产大涨，一些人愿意拿出这么多钱来。这里一定是有炒作的因素。因为通过这样一场拍卖可以推广介绍画家、作品以及虚拟交易平台。从某种程度来说，其实可以算是做了一次广告。”
记者注意到，佳士得拍卖行与买家的一份联合声明显示，买下《每一天：前5000天》的正是某NFT基金的创始人、融资人。
《每一天：前5000天》。佳士得微博截图
艺术史的下一章已然开篇?
有报道显示，在拍出天价后，《每一天：前5000天》作者Beeple表示，“我们正在见证艺术史翻开全新篇章，这种作品与在实体画布上创作的画作在技艺、内涵、细节和意图上没有差别。”
佳士得拍卖行也认为，自从个人电脑时代到来后，数字艺术就已成为一种成熟的艺术创作方式。随着非同质化代币(NFT)及区块链技术的引入，将为纯数字艺术作品的未来奠下基础。
拍卖之外，伴随着“数字时代原住民”的成长，数字艺术品确实愈发深入人们的生活之中。
“虚拟生境”展览海报。展方供图
就在本月下旬，“虚拟生境”展览将于北京开幕。该展将主要展出使用区块链技术创作、围绕区块链主题创作或通过NFT平台进行铸币上链的艺术作品。
“每一次科技的发展都能给艺术行业注入新的血液、带来新的启发和可能性。”其策展人孙博涵告诉中新网记者，区块链技术将会给艺术产业带来“革命性的影响”，艺术品追溯和确权问题可通过技术手段得以改进。
“虚拟生境”展览将展出Beeple的作品。展方供图
季涛也有相似的看法。他觉得，技术的进步确实会改变艺术市场，但其对艺术本身的影响可能没有很多人想象的那么大。
中国拍卖协会副秘书长欧树英在接受中新网记者采访时表示，数字艺术品是新生事物、新生品类，相信这类艺术品的拍卖活动，会随着数字时代社会环境的变化、成熟而持续成长。但总的来说，其拍卖价格的核心仍应是对艺术品价值的判断。
那么，你会花4.5亿元买一件虚拟的艺术品吗?
如何高回报投资数字货币，离比特币减半倒计时一年半不到，最后一波10~100倍财富回报盛宴，错过了就不再有!
在币圈中
靠头脑不是耳朵
靠信息不是靠想像
靠实力不是靠猜测
会玩的叫投资
不会玩的叫消费
如果你做不到，那你就选择依托强者生存聪明的人懂得在自己不擅长的领域先向别人学习。
大家好，本人七年虚拟货币玩家，大牛谈不上，但是也带着上万名学生做了几年投资了，没错过比特币，没错过以太坊，没错过山寨币，没错过ICO，回报在1000倍左右了，从2013年年前开始带学生投资区块链，学生的平均回报也在200倍左右，欢迎大家一起交流，互相学习!
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延伸阅读：
炒币：币圈炒币市场以自身经验给你几点建议
投资本是一场自我的修行，只有起点，没有终点，切洋葱的时候你总是闭着眼睛，以为这样就不会流眼泪了，但当切到手的那一瞬还是哭了，投资何偿不是如此，扛着单以为就能熬过今天，可明天的风雨却照样刮走你一切的奢望!所以你做投资时，如果你能力不足以支撑你现在的状况，选择大于努力，跟对的人，做对的事情
很多投资朋友可能会觉得我作为老师很厉害，一大早你能看到我，深夜也能看到我，专业尽责，其实我想说，这是一个人对事情的态度，说实话，我不赞同一大早就爬起来做单的朋友，更加不喜欢超过晚上24点还问今天有没有行情的朋友，投资要与生活分开，你才会明白投资的乐趣。
但是依旧有很多人不明旧理反而乐此不疲，你今天抽出工作生活多余的时间来学投资，就算是赚了1美金也要学会自足，因为投资的根本便在于此，就像一个人钓鱼，他能把一个池塘里面的鱼全部钓完吗?答案显而易见，熟悉我的朋友都知道，到了休息时间我就会催促你早点休息。
如果你是那种错过一波行情就后悔的痛哭流涕的那种性格，我想交易市场并不适合你!我一直觉得做交易要稳健，因为交易存在很大风险，可能你今天就做了一单或者两单，但是赚了一单或者两单后，我就觉得你不应该再随意的进场，毕竟进入自己口袋的钱，才是最终属于你的。
同时在你出现亏损的时候，那么我也不建议你再去继续做单，静下心来好好想一下自己亏损的原因。下面浪人给大家几条建议:
1.善与做投资计划，切记勿用生活必需资金为资本。想做成功的投资者这是基础，资金压力过大会误导你的投资策略，徒增交易风险，导致出现更大的错误，而每次投资最好是你闲散资金。当赢利超过你的本金有余时，最好把本金抽回，利用赢余的资金去做。
2.严格止损减低风险。当你做交易的同时应计划可容忍的亏损范围，善用止损，才不致于出现巨额亏损，亏损范围依帐户资金情形，最好设定在帐户总额3-10%，当亏损金额已达你的容忍限度，不要找寻借口试图孤注一掷去等待行情回转，应立即平仓，即使5分钟后行情真的回转，不要婉息，因为你已除去行情继续转坏，损失无限扩大的风险。你必需拟定交易策略，切记是你去控制交易，而不是让交易控制了你，自己伤害自己。应以帐户金额衡量交易量，勿过度交易。永远把资金安全放在第一位。
3.交易资金要充足。帐户金额越少，交易风险越大，因此要避免让交易帐户仅有做一手的金额，做一手的帐户金额是不容许犯下一个错误，但是，即使经验丰富的保证金交易人也有判断错误的时侯，这样就没有下一次补仓的机会，扭亏为盈更是无望。
4.交易不易过度频繁。一般情况下一天最多俩单，控制数量提高质量;也不要在亏损后急于翻本，应该冷静下来，仔细分析，然后再战。面对亏损的情形，切记勿急于反向的新仓位欲图翻身，这往往只会使情况变的更糟。只有在你认为原来的预测及决定完全错误的情况之下，可以尽快了结亏损的仓位再开一个反向的新仓位。切记不要情绪化，宁可错过机会，决不冒险做错。
5.勿逆势操作，在一个上升浪中只可以做多，同样在一个下降浪中只可以做空，甚至只要行情没有出现大的反转，切记勿逆势操作!不以回调利润点数而感到惋惜，只须在回调的支撑位上伏击便可。市场不会因人的意志为转移，市场只会是按市场的规律延伸。
6.学会彻底执行交易策略，勿找借口推翻原有的决定。交易最大致命性而且会摧毁每件事的错误是，当你(在损失已扩大至所做资金的30%)损失了开始找借口不要认赔平仓，想着行情可能一下子就会回转?在你持续有这个念头时，就不会有心去结束这个损失继续扩大的仓位，而只会失去理智地等待着行情回转。
7.错误难免，要汲取教训，切勿重蹈覆辙。错误及损失的产生在所难免，不要责备你自己，重要的是从中记取教训，避免再犯同样的错误。另外，要学会控制情绪，不要因赚了100点而雀跃不已，也不用因损失了100点而想撞墙。交易中，个人情绪越少，你越能看清市场的情况并做出正确的决定。要以冷静的心态面对得失，要了解交易人不是从获利中学习，而是从损失中成长，当了解每一次损失的原因时，即表示你又向获利之途迈进一步，因为你已找到正确的方向。交流请加笔者!
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