加密进阶玩法:期货价差交易策略
价差或点差交易周期
通过现货价格交易,我们在希望其价格上涨时买入资产,在价格上涨时卖出。如果我们认为资产价格会下跌,我们会在价格下跌时卖出并回购。价差或点差交易也是如此——我们在点差价格低时买入点差,在点差价格高时卖出点差。或者,如果我们认为当前点差价格很高并且我们认为它会下跌,我们卖出点差并在价格下跌时将其买回。
点差类型
点差可分为市场内(Intramarket)点差和市场间(Intermarket)点差。
市场内点差,也称为日历点差(Calendar Spreads),涉及买入交割日在一个月内的期货合约,同时卖出交割日在不同月份的同一标的资产的合约。
市场间价差涉及买入资产 A 的期货合约,并卖出具有相同交割日期的另一种资产(资产 B)的期货合约,假设资产 A 和资产 B 的价格相关。
日历点差
日历点差交易者主要关注两个合约月份之间关系的变化。该策略的目标是利用这些变化。在大多数情况下,价差的一个边会出现亏损,而另一边会获利。如果日历价差成功,则盈利一侧的收益将超过亏损一侧的损失。
期货合约交割日
交割日,又称交割日或起息日,是指投资合同必须完成——交割的具体日期。大多数加密货币交易所遵循“传统金融”世界已知的模式——它们提供期货合约的交割日期的季度频率——3 月、6 月、9 月和 12 月,但是一些交易所提供更多的交割日期(如 Deribit)。
案例 1
让我们以比特币期货的日历价差为例。我们有两个合同:
BTC-USD-30SEP23 — 比特币期货合约,交割日为 2022 年 9 月 30 日BTC-USD-30JUN23 — 比特币期货合约,交割日为 2022 年 6 月 30 日
买入日历点差:BTC-USD-30SEP22 — BTC-USD-30JUN23 — 表示在 BTC-USD-30SEP22 上做多,在 BTC-USD-30JUN23 上做空
卖出日历点差:BTC-USD-30SEP22 — BTC-USD-30JUN23 — 表示在 BTC-USD-30SEP22 上做空,在 BTC-USD-30JUN23 上做多
最小化风险
通过持有 BTC-USD-30SEP22 的多头头寸和 BTC-USD-30JUN23 的空头头寸,比特币价格变动对我们的影响要小得多!可以说——我们不受比特币价格变动的影响,尽管这并不完全正确。
如果比特币价格上涨,两个合约都会跟随变化。我们的多头 BTC-USD-30SEP22 将增长到足以弥补我们空头 BTC-USD-30JUN23 头寸的损失。在相反的方向上也是如此——如果比特币下跌——我们空头头寸的利润将弥补我们多头头寸的损失。
对于以美元为保证金的期货,您根本不需要持有比特币——您没有风险敞口,只是将美元存在保证金账户中!
杠杆和保证金
期货合约通常是玩杠杆的,加密货币交易所的杠杆从 20 到甚至 100 不等。你只需要 200 美元就可以购买或卖空一个比特币。尽管单点差交易周期(买入点差和卖出点差)提供的利润比直接交易者预期的要小,但利用适当的杠杆,您可以让利润翻很多倍。
交易费用
执行点差交易有两种方法:市价单(Market Order)和限价单(Limit order)。
使用市价订单执行点差交易:执行单一点差交易时 — 即买入点差,我们实际上是在交易所执行两笔交易——两笔市价单。单笔市价单的平均手续费为交易金额的0.05%。如果我们用 1 个价值 20000 美元的比特币进行交易,用市价单开立一份直接合约的费用是 10 美元。购买点差的费用为 20 美元,卖出价差又要花 20 美元。全点差交易周期的总费用为 40 美元。人们很容易发现,为了使点差交易周期盈利,点差价格的变化必须高于 40 美元。
使用限价单执行点差交易:这种方法要复杂得多,值得单独写一篇文章。在整个周期中,我们执行两个限价单和两个市价单。限价单的费用通常为 0。这将整个点差交易周期的总费用降低到 20 美元。
案例 2 — 正利润差价交易
在本例中,我们将分析日历价差交易:BTC-USD-30SEP22 — BTC-USD-31MAR23。
我们将分析单个直接合约的价格以及点差的价格。这种价差交易的完整周期将接近 30 天——从 2022 年 6 月 6 日开始,到 2022 年 7 月 3 日结束。对于这两天,我们将假设价格为每日蜡烛形态的收盘价,同样的想法可以在更短的时间内执行。那么让我们来看看直接合同的价格。
2022 年 6 月 6 日 BTC-USD-30SEP22:
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延伸阅读:
数字货币投资市场,三种新手思维分析
今天看到一个数据:这一轮比特币的爆拉上涨,全网再次有大量的做空投机者被爆仓:最近24小时内,爆仓金额达到6亿美元。其中最大的单笔爆仓金额发生在Bitmex交易所,金额为681万美元。
真是“我之蜜糖彼之毒药”,比特币价格上涨竟然变成了很多投机者的断头台。
对于数字货币投资者的新手思维,下面我节选了几条具有代表性的观点:
言论一:“3800的比特币没买,6800的比特币也没买,现在8000的比特币你想让我买,你觉得可能吗?今天研究了一天,并没有发现支持买入的强烈信号”
那么以这样的思维来操作,只有两种结局:
第一种是比特币涨到1万美元他不会买,涨到2万美元他也不会买,继续涨下去他还不会买,直到一轮牛市走完,他发现自己完美错过了这一整轮牛市。
当然真正能至始至终坚持下去做到这一点他也只能算是错过了一轮机遇没挣钱而已,但起码没有亏钱,这也是不容易的。但绝大多数持这种心态的投资者是根本做不到这一点的,而是会滑到下面这种状态:
比特币涨到1万美元他不会买,涨到2万美元他开始犹豫,涨到3万美元他开始进场,涨到4万美元他开始奋不顾身并且猛加杠杆。殊不知很有可能这个时候,市场已经悄悄走到了高点,他已经成为了高位的接盘侠。接下来,牛市崩盘,他倾家荡产。
言论二:“告诉大家一个真理,币圈投机只要不懂就不会亏”。这话确实是真理,对长线投资者尤其是定投者来说,短期的下跌根本不用理会,这不是问题。
而对短线投机者这种心态就危险了,因为它恰恰是导致很多短线投资者在必须止损离场时不舍得离场的根本原因,并继续一路亏下去,最终导致自己的信心被彻底击溃,自己的操作被彻底打乱。
在前面分享利弗莫尔的文章中,我曾经写过利弗莫尔对短线投资者总结出的其中一条原则就是必须设置止损线,坚决止损,毫不犹豫,这是这位大师一生的经验总结,而新手做起来是多么的艰难。
言论三:“比特币6000以后涨到8000这段上涨,我不知道具体的幕后操手是谁,但可以肯定地告诉你,这不是由散户推动的,更不可能是中国的散户。”这种心态把比特币的这轮上涨归咎于某个大鳄,归咎于某个背后势力,并且言之灼灼地判断背后势力。
对数字货币这个小市场,由于体量很小,或许有资金能短暂影响市场,但我更相信资金只不过是放大了市场的趋势而已,而不是改变了市场趋势。
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